在供應偏緊張格局下，6月以來，生豬市場價格止跌反彈，近期在38元/公斤附近高位振蕩。另一個重要的指标——生豬存欄數據隐現拐點：7月能(néng)繁母豬存欄量環比增幅爲4.0%，同比增幅擴大至20.3%。這(zhè)是否意味着豬價上漲趨勢進(jìn)入尾聲？
分析人士指出，目前生豬距離産能(néng)釋放高峰期越來越近，限制了生豬市場價格繼續走高，但偏緊張的供應格局也封殺了近期的下跌空間。與此同時，飼料、防疫及仔豬成(chéng)本等均有擡高，對(duì)豬價仍存在支撐。預計近期生豬市場價格將(jiāng)維持高位振蕩，長(cháng)期來看，豬價有望逐步進(jìn)入下行區間。
三因素促豬價反彈
因養殖端大豬恐慌性出欄後(hòu)惜售心理增強，标豬供應偏緊疊加疫情影響下我國(guó)進(jìn)口肉檢驗更加嚴格，6月以來，生豬市場看漲信心倍增，生豬市場價格止跌反彈。卓創資訊數據顯示，截至8月26日，全國(guó)外三元生豬出欄均價爲37.44元/公斤，前期高點則爲7月中旬的38.84元/公斤。
卓創資訊生豬分析師王淩雲對(duì)中國(guó)證券報記者表示，本輪豬價反彈背後(hòu)主要是受供應面(miàn)拉動。第一，前期由于仔豬成(chéng)活率較低，疊加春節後(hòu)疫情防控因素，市場運輸受限，仔豬調運不暢，使得生豬産能(néng)變緩；第二，5月下旬，生豬價格出現反彈，養殖單位進(jìn)行二次育肥，疊加夏季生豬生長(cháng)速度較爲緩慢，導緻市場供應偏緊，出現供應斷檔現象；第三，6月-7月，我國(guó)南方地區強降水頻繁，也使得生豬産能(néng)受到不同程度的影響。
“整體供給偏緊仍是支撐生豬價格的核心因素，而短期的集中出欄與結構性缺口主導了短期漲跌行情。”中信建投期貨高級研究員魏鑫對(duì)中國(guó)證券報記者表示。
但近期産能(néng)恢複令生豬市場價格增添了新的變數。“近階段，全國(guó)大部分地區豬價呈現震蕩偏強态勢，但由于終端消費者對(duì)高位豬價接受能(néng)力有限，同時中央儲備凍肉接連投放市場，打壓豬價行情，且随着生豬市場産能(néng)逐步修複，生豬市場價格繼續走升空間受到限制，預計較難突破2019年第四季度的高點40元/公斤水平。”方正中期期貨農産品研究員車紅婷表示。
存欄拐點短期難改供需格局
生豬養殖行業具有明顯的周期性特征，當前能(néng)繁母豬存欄量決定了未來10個月左右的生豬供應量，進(jìn)而決定了未來市場供求關系。
農業農村部數據顯示，7月能(néng)繁母豬存欄量環比增幅爲4.0%，同比增幅擴大至20.3%。
對(duì)此，王淩雲表示，從這(zhè)一輪即2019年9月生豬複産開(kāi)始推算，由于能(néng)繁母豬懷孕到商品豬出欄至少需要10個月時間，因此今年8月份之後(hòu)，生豬出欄量將(jiāng)會呈現上漲态勢。
“全國(guó)能(néng)繁母豬存欄量自去年10月份開(kāi)始環比轉正，意味着今年8月之後(hòu)生豬市場産能(néng)規模將(jiāng)穩步回升，有助于緩解市場供應偏緊的格局。”車紅婷表示。
王淩雲進(jìn)一步分析說，目前生豬産能(néng)恢複主要遇到兩(liǎng)方面(miàn)的阻礙：一是主要生豬養殖地區對(duì)豬瘟尚未探索出有效的防控措施；二是當前生豬複産、補欄成(chéng)本較高，且養殖端對(duì)未來市場價格存在看跌預期，散戶群體複産積極性相對(duì)有限。
“在生豬市場養殖高盈利及政府鼓勵複養的背景下，養殖企業積極擴增産能(néng)，尤其是大型集團養殖企業憑借資金、養殖技術等優勢，複養進(jìn)度要好(hǎo)于散戶，且整體北方市場複養要好(hǎo)于南方。當前生豬複養進(jìn)程繼續受到豬産業疫情與二元母豬稀缺等因素影響，不過(guò)目前疫情處于可控範圍内，産能(néng)修複進(jìn)行中。随着養殖企業防疫等措施的增強，豬産業疫情對(duì)價格影響相對(duì)減弱，而二元母豬稀缺屬性依舊存在，當前後(hòu)備母豬中三元雜占比依舊處于高位水平，制約生豬産能(néng)恢複節奏，預計短期暫難改變養殖行業偏緊的格局。”車紅婷表示。
長(cháng)期豬價有望進(jìn)入下行區間
展望後(hòu)市，多位接受采訪的分析人士認爲，短期豬價上漲空間有限，但震蕩偏強的格局預計不會改變。長(cháng)期來看，随着生豬存欄恢複，市場供應增加，豬價有望逐步進(jìn)入下行區間。
王淩雲表示，年内生豬價格恐難以觸及去年高點。從未來供需結構來看，供應方面(miàn)，一是關注政策性調控，儲備肉投放市場疊加政策扶持生豬養殖産業，增加了市場供應；二是關注北方地區生豬出欄量出現逐漸走高趨勢，疊加二次育肥因素，未來生豬出欄量將(jiāng)會上量明顯。在需求方面(miàn)，受大環境影響，今年生豬需求端整體欠佳，雖然8月底随着學(xué)校開(kāi)學(xué)，以及中秋節、國(guó)慶節的到來，會對(duì)生豬消費産生一定的拉動作用，但整體看，随着生豬供應端的不斷增長(cháng)，需求端對(duì)價格的拉動作用將(jiāng)會削弱，預計10月—11月，生豬價格將(jiāng)會達到30—31元/公斤的階段性低位。步入12月之後(hòu)，随着南方地區灌腸需求以及下一年春節前的備貨預期提振，生豬價格有望震蕩上漲至32元/公斤。
魏鑫認爲，由于生豬價格前期高點已經(jīng)确立，後(hòu)市上漲空間料有限。供需兩(liǎng)端均不再支撐價格大漲，預期2021年春節前的生豬價格整體將(jiāng)維持高位震蕩态勢。
車紅婷表示，目前生豬距離産能(néng)釋放高峰期越來越近，限制生豬市場價格繼續上升空間。不過(guò)，預計生豬市場價格中樞將(jiāng)維持高位，年内全國(guó)生豬均價將(jiāng)會不低于29元/公斤。長(cháng)期來看，随着産能(néng)規模逐漸恢複，“豬周期”也將(jiāng)逐步進(jìn)入下半場，自今年年末至明年，甚至更長(cháng)時間，豬價都(dōu)將(jiāng)處于漫長(cháng)的下行區間。
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